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商品期货一片欢腾!周期板块的“躁动”会继续吗?

2021-05-11来源:上海证券报

  以资源股为代表的周期性板块昨日上午继续领涨沪深两市,有色金属、钢铁、煤炭三大行业板块大面积飘红。

  与之联动的是,商品期货多数上涨。截至昨日中午收盘,铁矿石主力合约盘中涨停,继续创上市新高。螺纹钢、热轧卷板等封涨停,涨幅均为5.99%。焦煤涨超5%,玻璃一度触及涨停,收涨5.45%。

  业内人士表示,经济复苏加上流动性充裕是推动本轮商品大幅上涨的重要原因。随着疫苗接种顺利推进,主要经济体工业需求持续复苏,加上部分国家此前推出史无前例的宽松政策,全球商品价格迎来普涨。

  铁矿石期货盘中涨停

  商品期货市场上,工业品遍地开花。

  铁矿石继续保持领涨姿态。截至昨日中午收盘,铁矿石主力合约涨逾9%至1315.5元/吨,盘中一度涨停,继续刷新该品种历史新高。

  除了国际贸易局势的影响外,近期铁矿石到港量持续下降,港口库存回落,也推动铁矿石价格快速拉涨。

  据上海有色网统计,截至7日,被跟踪的35个港口铁矿石库存总量为12254万吨,环比上周下降166万吨,同比增加2076万吨。进口铁矿石到港货量继续下降,尤其山东和唐山地区到港量环比降幅达25.5%和33.9%,带动港口库存继续下降。

  除铁矿石外,主要黑色系期货纷纷大涨。截至昨日中午收盘,螺纹钢、热轧卷板、线材涨停,焦煤涨超5%,焦炭涨超4%。

  消息面上,据国家发展改革委5月10日消息,两部门要求做好2021年钢铁去产能“回头看”检查工作,重点检查2021年粗钢产量压减工作等情况。

  现货市场上,周一,各地钢材价格继续普涨,涨幅约为200元/吨至600元/吨左右。

  例如,建筑钢材方面,福建建筑钢材主流价上涨370元/吨,山西晋钢将螺纹钢上调580元/吨。

  板材方面,山东地区涨势最猛,均为400元/吨左右,日照钢铁将发往各个城市的热轧卷板一律上调400元/吨,河北、福建等地热轧卷板也上涨超400元/吨。

  国内钢材库存持续下降。万得数据显示,截至7日当周,国内主要城市主要钢材库存量为1620万吨,较上月同期降幅达14%,为连续9周库存下降。

  有色金属同样表现不俗,其中,铜主力合约收涨77210元/吨,涨幅超4%。铜期货盘中最高触及77540元/吨,刷新了2006年以后的最高点。

  近期,智利国会批准上调铜矿权利金法案,导致矿企成本上升。

  智利是重要的全球铜供应国,占全球的四分之一以上。数据显示,智利3月份铜产量下降1.3%至49.172万吨,为连续10个月下降。智利国家统计局数据显示,智利的铜产量在2021年第一季度同比下降2.2%至140万吨。

  国信期货研究咨询部主管顾冯达对上海证券报记者表示,由于海外投资者对通胀预期高涨,有色为首的大宗商品市场处于十年一遇“大风口”。同时,在各国抢跑新能源新基建和碳中和政策预期下,有色金属特别是电解铝易涨难跌的态势明显。

  “整体而言,我们对有色金属强调多头趋势观点,但也要警惕5月末6月初工业品不断破新高逼空后,多头资金存在获利了结消化涨幅需求。”顾冯达分析称,“建议产业与机构进行生产利润保值为主,投机者以震荡偏强思路操作,注意控制仓位管控风险。”

  机构:周期板块仍是最佳布局窗口

  经济复苏带来的大宗商品价格上行预期及外围宽松货币政策对本轮周期板块行情均有重要贡献。部分机构认为,周期板块当前仍是最佳布局窗口。

  开源证券认为,当前市场“交易通胀”愈演愈烈,这对周期是机遇,但对前期的高估值板块形成了持续压制。目前正处在产业链增量利润向上游分配的过程中,在碳中和背景下,这一过程大概率还将延续。北向资金也已开始持续买入钢铁、煤炭、有色、石油石化、银行等价值板块。

  国盛证券认为,通胀压力并未造成流动性紧缩,央行公开市场操作保持既有节奏,回购利率处于较低水平,市场不存在系统性风险。看好可以对冲通胀上行风险的钢铁、有色、煤炭等上游板块,以及新能源(车)、半导体、化工等具备景气提升确定性,能够抵御通胀上行压力的板块。

  不过,市场也不乏“谨慎派”的声音。部分机构认为,本轮周期行情已近顶部,需注意调整风险,且后续对周期品种供需两端平衡状态的持续关注,将是市场预期调整的关键。

  中泰证券认为,钢铁行业已靠近此轮小周期顶部,明年需注意调整风险。在他看来,一方面,疫情后国内需求的上行接近尾声,领先的货币和信用指标已经拐头,钢铁需求处于筑顶阶段;另一方面,一旦未来需求降温,出于对就业等因素的考虑,供应端限产的执行力也会受到考验。

  中金公司策略团队同样表示,周期板块行情已行至“后半段”,需关注预期兑现情况。后续仍需紧密关注实际的需求情况是否能与市场当前的预期匹配,并继续监测各类工业活动的活跃度。

  (文章来源:上海证券报 作者:陈雨康)

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